黄金牛市：金价破纪录，未来会如何？

元描述： 2024年迄今，黄金价格飙升超过16%，成为全球表现最佳的资产之一。本文深入探讨了黄金牛市持续的可能性，分析了推动金价上涨的因素，并探讨了未来金价走势和投资建议。

引言： 黄金，作为一种永恒的价值象征，再次吸引着全球投资者的目光。今年以来，金价持续走高，甚至突破历史新高。在全球经济和地缘政治的不确定性背景下，黄金的避险属性再次凸显。那么，黄金牛市会否持续？未来金价将走向何方？本文将深入探讨这些问题，并为您提供专业分析和投资建议。

各国央行增持黄金，推动金价上涨

H2：央行黄金储备持续攀升

近年来，全球央行对黄金的兴趣持续高涨，成为推动金价上涨的重要力量。特别是2023年，央行黄金购买量大幅增加，这一趋势在2024年仍在延续。

印度储备银行在2024年上半年购买了37.1吨黄金，创下2013年以来的新高，比2023年增长了三倍以上，甚至超过了过去两年的总购买量。截至目前，印度储备银行的黄金储备已达到创纪录的840.7吨，占外汇储备总额的8.7%，显著高于一年前的7.4%。

中国央行在2023年连续18个月增持黄金储备，直到今年5月和6月才暂停。这表明中国央行对黄金作为储备资产的重视程度。

世界黄金协会印度研究主管卡维塔·查可（Kavita Chacko）表示，2024年迄今，印度储备银行一直是央行黄金购买的主力，其黄金购买量仅次于土耳其央行，超过了中国央行。

各国央行增持黄金的原因主要有以下几点：

  • 美元地位的动摇：近年来，美元霸权地位受到挑战，各国央行希望多元化储备资产，减少对美元的依赖。

  • 通货膨胀风险：全球通货膨胀居高不下，黄金作为通货膨胀的有效对冲工具，吸引了央行的目光。

  • 地缘政治风险：全球地缘政治局势动荡，黄金的避险属性再次凸显。

黄金与美元、美债脱钩，金价上涨更具说服力

H2：黄金与美元、美债严重脱钩

按照过往经验，美元走软和美债收益率走低往往会增加黄金的吸引力。然而，摩根大通贵金属策略主管格雷戈·席勒（Gregory Shearer）发现，自2022年初开始，黄金便与美元及美债走势严重脱钩。

席勒表示：“黄金的复苏比预期更早，因为它进一步与实际收益率脱钩。自2022年第四季度以来，我们一直从结构上看涨黄金。金价在2024年4月突破2400美元/盎司，涨势来得比预期更早，也剧烈得多。这发生在市场已经在交易美联储降息预期，以及美国实际收益率因美国劳动力和通胀数据走强而上升之时，尤其令人意外。”

摩根大通全球商品策略主管娜塔莎·卡内瓦（Natasha Kaneva）表示：“尽管美元走强且美国收益率上升，包括黄金在内的实物资产，都在一系列结构性利多因素的驱动下创出历史新高。这些因素包括：对美国财政赤字的担忧、各国央行出于储备多元化的考虑买入黄金、通胀对冲和不断恶化的地缘政治格局。”

黄金与美元和美债脱钩意味着什么？

  • 金价上涨更具说服力：即使美元走强和美债收益率上升，黄金仍然能够上涨，说明黄金的避险属性和价值属性依然得到认可。

  • 推动金价上涨的因素更加多元化：除了传统的影响因素，如美元走势和美债收益率外，央行增持黄金、通货膨胀风险和地缘政治风险等因素也对金价上涨起到了重要作用。

黄金牛市面临的挑战和风险

H2：警惕技术面回调

尽管黄金价格上涨势头强劲，但一些专家也提醒投资者，需要注意短线回调风险。

冠通期货认为，黄金具备上行驱动，但需要注意的是，黄金短线存在超买，警惕技术面回调。操作上，关注伦敦现货黄金2390美元/盎司一带价格支撑作用。

摩根大通认为，看涨黄金最大的风险在于，美联储为了确保实现通胀目标，态度突然急剧转“鹰”。

未来金价走势：多重因素影响，震荡上行可能性较大

H2：预计金价或将震荡上行

展望未来，受访基金经理认为金价或将震荡上行。

南华基金基金经理徐超认为，金价短期冲高受避险因素的直接影响。特朗普遇袭增加了投资者的避险情绪，市场押注特朗普胜选概率显著上升。特朗普强调“美国优先”的保守主义政策，政策组合的特点为对内减税、对外加征关税，这可能增加未来物价上行风险，黄金作为避险资产的配置价值提升。

另一位基金经理补充道：“近日美联储官员表态，美联储可能会考虑开启降息的货币政策，这对黄金等无息资产是直接利好。”

中长期来看，前海开源基金基金经理梁博森表示，本轮金价上涨的最大推手是黄金从偏金融属性向货币属性的修正。在当前美元体系备受争议的情况下，各国央行买入黄金作为储备资产大幅提振了金价。而各国央行买入黄金的核心逻辑就是美元这些年的购买力被大幅稀释，尤其在疫情期间，美联储大量印钞，虽利于增加市场流动性，却稀释了美元真实价值。

永赢基金基金经理章赟也认为，黄金的中长期上行逻辑并没有发生本质变化，随着黄金的潜在利空事件逐步落地，回调后的黄金和黄金股投资性价比进一步提升，值得重点关注。他补充道，从交易层面来看，当前最大的黄金ETF（SPDR）持仓量和最活跃的黄金期货（COMEX）的非商业净多头持仓都距离历史高位较远，意味着购金者仍有较大的增仓空间，金价或仍未见顶。

黄金投资建议：长期定投，合理配置

H2：黄金投资建议

受访基金经理建议投资者，不要盲目追高，可以考虑采用长期定投的方式跨时间多元化地进行配置。

徐超说：“普通投资者可以将黄金作为资产组合的一部分，进行长期的、一定固定比例的持有。持有比例可以根据个人风险承受能力、市场环境和投资目标等因素综合考虑。”

总结：

黄金价格在2024年创下了历史新高，这得益于各国央行增持黄金、黄金与美元和美债脱钩以及全球经济和地缘政治的不确定性。虽然黄金价格可能面临短线回调风险，但未来金价走势预计将震荡上行。投资者应理性看待黄金市场，避免盲目追高，可以考虑长期定投的方式，将黄金作为资产组合的一部分进行合理配置。

常见问题解答：

Q1：黄金的价格会一直上涨吗？

A1： 任何投资都存在风险，黄金也不例外。虽然目前黄金市场前景看好，但未来金价走势会受到多种因素的影响，包括经济状况、货币政策、地缘政治局势等，因此并不能保证黄金价格会一直上涨。

Q2：现在买黄金还来得及吗？

A2： 投资黄金需要考虑个人风险承受能力和投资目标。如果投资者认为黄金的价值未来会持续上升，现在仍然可以考虑投资黄金。但需要注意的是，投资黄金需要做好长期投资的准备，不要期望短期内获得高额回报。

Q3：如何投资黄金？

A3： 投资黄金的方式有很多，包括购买实物黄金、黄金ETF、黄金期货、黄金股票等。投资者可以根据自身情况选择合适的投资方式。

Q4：黄金投资的风险有哪些？

A4： 黄金投资的风险主要包括价格波动风险、通货膨胀风险、地缘政治风险等。投资者在投资黄金之前，需要充分了解这些风险，并做好风险管理。

Q5：黄金投资适合所有人吗？

A5： 黄金投资并不适合所有人。投资者需要根据自身情况，包括风险承受能力、投资目标、资金状况等因素，来判断是否适合投资黄金。

Q6：黄金投资的未来前景如何？

A6： 黄金作为一种避险资产，在全球经济和地缘政治的不确定性背景下，仍然具有投资价值。但未来金价走势会受到多种因素的影响，投资者需要密切关注市场动态，并做好风险管理。